2019年12月中国钢材价格走势预测报告

发布时间：2019-12-02 17:32　文章来源：未知　文章作者：admin　点击数：

●行情：需求超过预期，钢价整体拉高

●供给：钢厂利润上升，产能释放增加

●需求：气温开始下降，下游采购转弱

●成本：原料震荡盘整，成本变化不大

●宏观：投资全面提速，基建继续发力

●综合观点：十一月，国内钢材价格迎来反弹行情，其根本原因是：前期钢材市场集体看空，钢材社会库存处于低位，而需求释放力度超出预期，最终形成供需错配下的价格走高。目前，多地市场价格到达年度高位，随着供需矛盾的缓解，价格再涨已有阻力。进入12月后，淡季效应逐步显现，需求端表现将趋弱；而钢厂利润可观，产能利用率大概率回升，供给端压力不会减轻。另外，当前南北价差明显，随着北方港口发货能力的恢复，后期北材南下的资源量将明显增加，因此供大于求将是12月份市场的主基调。不过，鉴于今年春节时间提前，在年尾工程“冲刺”效应下，12月份，局部的需求仍将保持一定强度，加之库存累积需要一个过程，因此市场价格单边下挫的趋势暂不成立，不同市场波动幅度也会呈现差异。基于此，我们对于十二月份国内钢材价格行情走势持“需求走弱，震荡回调”的判断，国内钢材价格指数将在4050-4400元/吨区间运行。

行情回顾：11月钢材价格大幅拉涨

一、 行情回顾篇

2019年11月份国内钢价整体拉高，全月累计涨幅近400元。截止11月29日，钢材指数收在4340，较上月末上涨360，月环比涨幅为9.05%。

具体来看，进入十一月后，市场预计的需求淡季没有到来，相反在在良好的天气条件下，多地终端需求释放超出预期，出货量较往年同期增加；另一方面，贸易商预期一度偏谨慎，前期“去库存”力度过大，社会库存持续下降，而主导钢厂又控制发货节奏，“北材南下”进程不畅，导致供给端缺口十分明显，市场缺规格现象较为突出。与此同时，在房地产利好数据提振下，黑色系期货强劲反弹，最终引发本月行情大幅上涨。

国内钢材价格在经历11月份大幅上调后，12月份钢材市场是否还会延续强势？原材料价格高位盘整对钢价有何影响？库存拐点何时显现？带着诸多问题，一起来看12月国内钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内钢材库存现状分析

据监测库存数据显示，截至11月29日，国内主要钢材品种库存总量为763.82万吨，较10月末下降178.64万吨，降幅18.95%，较去年同期减少63.99万吨，降幅7.68%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为285.28万吨、91.24万吨、181.15万吨、105.01万吨和101.14万吨。本月国内五大钢材品种库存皆有不同程度下降，其中螺纹钢及线材库存下降较为明显，本月最后一周，环比降幅有所收窄。据了解，11月份市场成交表现可圈可点，而受环保、进博会等因素影响，区域钢厂产能没有得到充分释放，在供需错配因素的影响下，最终导致库存出现明显回落。进入十二月后，随着钢厂利润高企，产能释放或将恢复，市场供给大概率上升，而气温快速下降后，北方需求明显减弱，总体需求难以维持高位。在供强需弱背景下，后期库存难以继续下行，笔者预计全国性的库存拐点将在12月上旬出现。

2、国内钢材供给现状分析

据国家统计局，2019年10月我国粗钢日均产量262.97万吨，10月生铁日均产量211.5万吨，10月钢材日均产量331.1万吨。2019年10月我国生铁产量6558万吨，同比下降2.7%；1-10月生铁产量67518万吨，同比增长5.4%。

2019年10月我国粗钢产量8152万吨，同比下降0.6%；1-10月粗钢产量82922万吨，同比增长7.4%。2019年10月我国钢材产量10264万吨，同比增长3.5%；1-10月钢材产量101034万吨，同比增长9.8%。

3、国内钢材进出口现状分析

据海关总署数据，中国10月钢材进口102.5万吨，9月为111万吨。中国10月钢材出口为478.2万吨，9月为553万吨，环比下降13.53%。

海关总署：中国10月铁矿砂及其精矿进口9286.4万吨，9月为9944万吨，环比下降6.61%；中国1-10月铁矿砂及其精矿进口8.77亿吨，同比下滑1.6%。

4、12月份钢材市场供给预期

受采暖季以及环保因素影响，进入12月后，不少钢厂仍存在集中检修的情况，但受利润驱使，短流程钢厂产能利用率极有可能增长，长流程钢厂铁水也会向建筑钢材倾斜，12月份供给端压力不会减轻，且随着北方钢材陆续到港，南方市场缺货现象将得到缓解，因此12月份国内钢市或供大于求。

三、需求形势篇

1、12月份钢材销量走势分析

11月份，国内钢市需求出现超预期增长。在暖冬环境下，下游开工率居高不下，对于钢材需求持续走高，不少地区出现供不应求的局面。按照历史数据来看，12月份需求环比回落的概率较大，然而今年各地“保增长”任务较重，虽然北方会因为天气因素逐步停工，但南方的施工还会持续一段时间。因此12月份需求端仍将保持一定韧性，并会呈现区域分化情况。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

11月原料价格震荡盘整，根据西本新干线监测数据，截止11月29日，唐山地区普碳方坯出厂价格3460元/吨，较上月末价格上涨110元/吨；江苏地区废钢价格为2610元/吨，较上月末上涨20元/吨；山西地区二级焦炭价格为1640元/吨，与上月末持平；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为800元/吨，较上月末下跌30元/吨；普氏62%铁矿石指数为87.75美元/吨，较上月末上涨3.75美元/吨。

11月份国内钢坯价格明显上涨。本月，随着下游成品材价格连续冲高，钢坯市场成交好转，叠加黑色系商品期货集体走强，钢坯市场报价连续上涨。然而进入下旬后，随着冷空气到来，低温降雨天气持续，成品材市场价格也有反复，部分钢坯贸易商选择清仓，现唐山钢坯仓储延续降库，并已处于十年来新低。目前，贸易商交易以远期订单为主，预计12月份钢坯市场或震荡偏弱运行。

11月份国内焦炭价格震荡盘整。近期，受唐山市无证排污11家焦企关停、山东潍坊临沂去产能消息影响，焦炭市场情绪明显好转，山西、河北等地区焦企试探性提涨。目前主产地焦企环保趋严，山西地区，吕梁、晋中、临汾、长治等地区焦企均有不同程度限产，幅度在10-30%之间，此次环保落实程度较前期有所增强，或将影响区域焦炭供应，加之焦煤成本支撑，短期看焦炭供需面逐步改善，价格或将企稳趋强。

11月份国内废钢价格震荡小涨。进入11月后，成材、钢坯持续拉涨带动废钢需求，多地钢厂涨价收购废钢。临近月底，随着钢价高位承压，废钢市场心态不稳，价格上行乏力，部分主导钢厂又下调废钢收购价格。考虑到当前钢企利润丰厚，废钢需求依旧强劲，但钢价逐步转弱可能性较大，预计12月份国内废钢市场易跌难涨。

11月份铁矿石价格小幅下行。随着成材价格下跌，黑色系商品期货震荡，钢企采购活跃度下降，市场成交总体放缓。考虑到国内成材价格已经见顶，而北方重污染天气较多，钢厂囤货时间节点未到，预计下月国内矿石走势还会震荡趋弱。

11月份BDI指数小幅下滑，截止11月29日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1467点，较上月末下跌264点，跌幅15.25%。11月22日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1131.54点，较上期上涨1.6%。11月22日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1148.9点，较上周上涨2.4%。10月22日，沿海金属矿石货种运价指数报收1097.41点，较上周上涨0.6%。预计下月BDI指数整体或将延续震荡下行走势。

2、12月份国内钢材成本预期

综上所述，12月份原材料价格或将表现各异：铁矿石采购活跃度下降，价格难以提振；焦炭提涨逐步落实，价格小幅上涨；废钢需求降温，库存回升，短期有一定下跌空间。总体来看，预计下月钢材生产成本将小幅下降。

五、12月钢材价格涨跌分析

截止29日，11月钢价走出一路反弹的态势，钢材综合价格比上月底上涨185，分品种看，螺纹钢价格上涨349，热轧价格上涨176，冷轧价格上涨128；62%进口铁矿石美元指数上涨2.8，焦炭价格下跌25，废钢涨了23，钢价比预期的要强，符合调整后的观点。展望12月钢铁市场，将进入冬储定价模式，有一定的下跌空间。

回顾最近2个月的钢材市场价格走势，9月底市场低估了10月做空的实力，11月初高估了做空11月 的实力。好在11月11日提示“平掉所有空单，反弹先不言顶”，钢价有望在基本面量变引发质变的背景下进一步反弹。

11月上旬，我们提出钢价进入“四段定价”论，第一阶段是预期修复定价。其背景是：空方一是没有预期到供给会收缩；二是没有预料到加大逆周期调控的效果释放明显，建筑钢材需求旺盛；第三个想不到是北材南下运输受到较大影响。11月14日统计局发布的宏观数据以及钢联每周发布的钢材库存数据证伪了空头预期过于悲观，需要进行合理修复，随即钢价快速反弹。反弹2周，期螺1月合约到3650左右，笔者认为预期修复定价基本结束，进而转向多空博弈定价的第二阶段。

钢市想像中的多空博弈定价阶段，也将维持不超过2周。这个阶段的主要运行背景：一是技术面和基本面的博弈，一方面盘面持仓过高，面临移仓换月；另一方面基本面上看库存可能进一步下降，规格短缺、甚至缺货更加严重；二是预期与现实的博弈，现实是短期库存即使增加也将维持偏低的态势，预期是库存拐点早的话是12月第一周，晚的话第二周。理论上讲，博弈阶段，或将博弈出一个高点，现货高点11月底最后一周或已现，但期货螺纹01合约价格高点3720似乎不是做多的人理想中的点位，我们11月下旬初就认为，由于某钢厂过早的大量做空，或将终结多头梦想，使得博弈定价阶段只是昙花一现，草草收尾。

12月中旬，钢价有望进入冬储定价阶段。这个阶段，钢价终将要回归到冬储合意价格水平，而期货或将在快速打压之后走出期现回归的态势。这个合意价格取决于至少三个方面：首先是基本面，即供需表现，主要参考指标是库存，12月进入增库存阶段是没有什么悬念的，主要是因为：一是部分品种短期利润回升刺激供给释放，还将维持一段时间，12月供给无论是同比，还是环比，都可能略多出150万吨左右；二是进口资源陆续到货多增加150万吨左右；三是北方港口积压资源释放为显性库存，增加100万吨左右；四是考虑到今年加大逆周期调控，需求好于去年，多消化200万吨左右，而11月底库存同比低了133万吨，因此推算到12月底同比库存要高出50~100万吨（环比增加200万吨左右）。而11月底的库存同比低10%，综合价格和螺纹价格同比分别高141和193，随着后续库存增加，钢材均价有望分别回落200和250左右。其次是心态。过去几年大家冬储都有些经验教训了，今年冬储积极性明显降低，所以今年冬储合意价格应该是低于去年冬储价格，而去年华东大厂冬储价格3700或略低，因此，今年12月现货价格有望被倒逼向这个价格（从做空钢厂空的位置看，钢厂比这个价位还要悲观），只是由于前期库存低货紧，有许多贸易商前期超卖，或用时间换空间。再其次是冬储路径选择。由于12月基本面转差是有个过程的，因此，上中旬的现货价格相对于冬储合意价格来说或都将偏高，会进一步打压大家冬储现货的积极性，转而可能选择盘面冬储。而一旦盘面买的多，05合约就难深调，反过来会对现货有一定影响。

原燃材料方面，一方面或许由于钢价的回调有压力，但冬储或有支撑。此外，还是要防止运输带来的不确定性影响是否继续，此外，如果平掉进口材的一些锁单或对盘面带来支撑。

总之，12月国内钢材市场，在生产积极性不减而需求有回落的背景下，部分反弹超预期的区域和品种，存在冬储合意价格倒逼钢价下行的压力，从产业健康运行的角度看，钢价匹配基本面变化而适度的下行，或更有利于明年的行情展开。年关将至，捂紧口袋或为上策。

六、国际市场篇

根据统计的数据显示，11月份国际螺纹钢市场涨跌互现。

2019年10月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.515亿吨，同比下降2.8%。

2019年10月中国粗钢产量为8150万吨，同比下降0.6%。印度10月的粗钢产量为910万吨，同比下降3.4%。日本10月的粗钢产量为820万吨，同比下降了4.9%。韩国10月的粗钢产量为600万吨，同比下降3.5%。

欧盟地区，德国10月粗钢产量为330万吨，同比下降6.8%。意大利10月粗钢产量为220万吨，同比下降3.7%；法国10月粗钢产量为120万吨，同比下降10.6%；西班牙10月粗钢产量为120万吨，同比下降7.6%。

七、综合观点篇

十一月，国内钢材价格迎来反弹行情，其根本原因是：前期钢材市场集体看空，钢材社会库存处于低位，而需求释放力度超出预期，最终形成供需错配下的价格走高。目前，多地市场价格到达年度高位，随着供需矛盾的缓解，价格再涨已有阻力。进入12月后，淡季效应逐步显现，需求端表现将趋弱；而钢厂利润可观，产能利用率大概率回升，供给端压力不会减轻。另外，当前南北价差明显，随着北方港口发货能力的恢复，后期北材南下的资源量将明显增加，因此供大于求将是12月份市场的主基调。不过，鉴于今年春节时间提前，在年尾工程“冲刺”效应下，12月份，局部的需求仍将保持一定强度，加之库存累积需要一个过程，因此市场价格单边下挫的趋势暂不成立，不同市场波动幅度也会呈现差异。基于此，我们对于十二月份国内钢材价格行情走势持“需求走弱，震荡回调”的判断，国内钢材价格指数将在4050-4400元/吨区间运行。